银行地产继续大涨，还能买入么？

 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）

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看了下今年以来的涨幅。

银行指数上涨12.76%，保险上涨6.41%，地产上涨3.82%。

「三傻」是什么？

「三傻」是过去两年，投资者对银行、保险、地产的俗称。

因为它们过去两年表现差，所以被称为「三傻」。

其实以前不叫这个名字。

2016-2017年，它们因为是收益最高的行业之一，当时被称为「核心资产」。

「三傻」为啥2016-2017年表现好，2019-2020年表现这么弱呢？

银行、保险、地产是传统行业的典型代表。

它们的商业模式已经高度成熟，没有太多的新意。

这些行业往往是在经济上行周期表现好，如果遇到经济低迷，表现就会比较弱。

经济景气或者经济上行阶段，例如2006-2007年，2009-2010年，2016-2017年。

我们以2016-2017年为例。

2016年初，A股已经经历了三轮股灾。当时股票市场暴跌到4-5星级。

之后随着经济复苏，银行、保险、地产走出了一波行情。

当时银行股短期上涨60%，地产差不多，保险行业上涨100%。

同期创业板下跌超过30%，中小盘股表现比较弱。

但是，在2018年下半年出现了贸易摩擦，当年A股大跌25%。

贸易摩擦对经济影响还是比较大的。

之后2019年1季度开始，「三傻」开始跑输大盘。

2020年初，贸易摩擦影响减弱，但突如其来的疫情，对经济的冲击甚至比贸易摩擦还要大。导致三傻在2020年继续跑输大盘。

比如说保险行业，主要业务开展在线下，疫情期间大家门都不出，业务自然大受影响。三傻，跑输消费、医药、互联网等受益于疫情的行业，也就在情理之中了。

连续两年大幅跑输大盘，投资者也对银行、保险、地产深恶痛绝，「三傻」的名字也就来了。

部分重仓这些行业的基金经理也被痛骂。

例如中欧曹名长，从业10年以上、年化收益率超过20%的老将，结果最近3年，旗下基金被赎回超过90%。

其实在经济上行周期「三傻」的收益还可以。

只不过，过去两年，不具备「三傻」表现好的条件。

具有类似属性的，还有汽车、有色、能源等。这些行业的周期性就更强了，波动更大。

论长期收益，「三傻」在这些品种中，也是排在前列的。所以到银行保险地产就够了，不用投资风险更高的品种。

那么，「三傻」什么时候表现好呢？

其实明白了「三傻」过去两年收益不好的原因，也就知道了「三傻」什么时候表现好：

经济上行周期，也就是实体经济复苏或者表现出色的阶段。

经济越好，银行的收益越高、坏账率越低；

疫情过去之后，保险、地产等的业务开展也顺畅。

国内对疫情控制很到位，所以经济复苏目前是良好的。

同样的，螺丝钉在这里也要提示大家「三傻」的风险。

2018年的贸易摩擦、2020年的疫情，都是对经济冲击巨大的事件。这种事件发生，「三傻」的表现就会比较弱。

所以未来「三傻」行情是否能延续，其实这个问题，螺丝钉也做不到预测的，因为像疫情这种黑天鹅，在2019年谁也预测不到。

只能说未来一定会有经济复苏，而经济复苏阶段，银行保险地产的表现还OK。

我们在指数基金组合里，有配置不少相关品种，300价值、中证红利、中证银行，都属于这类品种。估值也不高，耐心持有享受收益。

同时组合也会分散配置其他风格，也是为了减少风险，能够适应不同的市场情况，长期稳定获利。

还有朋友问，银行、保险、地产，现在贵吗？

含有银行地产保险比较多的品种，主要是：

• 银行、地产等行业指数基金
• 价值、红利等价值风格指数基金
• 投资它们比较多的主动基金

2021年1月份，银行、地产、保险等短期低迷，这些品种部分也处于低估区域。

经过短期上涨后，很多处于刚进入正常估值的范围。目前可以继续耐心持有。其实三傻还是不难等低估的。低估区域投资风险就更小了。

螺丝钉的组合，是如何投资「三傻」的呢？

▼主动优选组合

2021年1月底，我们对主动优选组合做了调仓。

调出白酒比例高的景顺长城新兴成长。

其实景顺长城刘彦春是很优秀的一位基金经理。只不过他是成长风格，进攻性强，防守能力弱一点。后面等白酒便宜的时候，我们也会重新考虑的。

调入中欧潜力价值（重仓保险、汽车、地产相关股票），东方红睿丰（重仓地产、制造业）。

另外，组合里的董承非是均衡风格，会在不同品种中寻找性价比高的品种，据说也调仓买入了地产。

目前主动优选组合可以继续持有，是可以享受这部分收益的。

▼螺丝钉指数基金组合

银行、300价值、红利等品种也是「三傻」占比高的。

在过去两年，我们在螺丝钉指数基金组合里也做好了这类品种的投资。

目前组合里，这些品种普遍收益在20%-30%左右，可以继续持有。

假设疫情没有反复，也没有出现新的贸易摩擦等黑天鹅，那经济复苏会持续一段时间，现有的「三傻」等顺周期的品种，表现也会不错。

这些品种也不贵，中间会有一些波动，但耐心持有享受收益就好。

最近下跌较多的白酒、医疗等品种，其实长期仍然是非常优秀的行业。

我们也会密切关注它们的投资机会，一旦出现好机会，也会及时跟大家说的。

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