又到指数调仓日,估值发生了哪些变化?

返回首页 指数调仓换竞价显示的 银行螺丝钉 定投十年赚十倍 2020-12-03 21:53:10 👍赞 (0)

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又到了指数调仓日了。
估值表里,大部分指数每年会调仓1到2次。

像上证和中证系列的指数,基本上都是6月和12月份调仓,调仓时间是当月第二个周五之后。

所以这个月,又到了大部分指数调仓的阶段了。
上证、中证系列指数调仓具体时间是2020年12月14日生效。不过指数公司在11月底就发布了调仓更换的股票品种。

而且这次调仓,有一个非常大的变化:科创板股票,也可以被纳入到上证、中证指数中。
前提是科创板股票,上市时间满1年。

我们也来看看,今年这次调仓,给我们投资的指数,带来了什么影响?


指数调仓的基本概念


▼什么是指数调仓呢?

指数都有一定的选股规则和选股数量的要求。比如说沪深300,挑选规模最大的300只股票。

但是一年里,股票涨涨跌跌,总有一些股票规模小了,达不到前300名的要求,也会有一些股票规模大了,新进入到前300名里面。

所以每隔一段时间,指数就会重新调仓,让自己重新配置好新的股票。

▼什么时候进行调仓呢?

对中证等系列的指数,每次调仓通常是在6月和12月份第二个周五之后。

不同指数,调仓频率也会有区别。
例如300、500指数都是6月和12月调仓一次。相关的300价值、500低波动指数也是如此。

不过像中证红利、上证红利指数,就是每年12月份调仓,6月份并不参与调仓。

▼调仓会不会让指数基金净值发生变化呢?

调仓通常会在比较短的时间里完成。
指数基金先卖出指数调出的股票,然后再买入指数调入的股票。

这个过程不会让基金净值出现太大变化的。
不过因为成分股变化了,所以指数的估值还是会变化的。

▼调仓需要我们做什么吗?

指数调仓不需要我们做什么。
是指数基金经理的工作,在基金公司后台完成的,我们只需要继续耐心持有基金即可。


对市值指数的影响


这次调仓会对指数带来什么影响呢?


通常来说,


我们先看看这次调仓对于市值加权型指数的影响,也就是300、500指数的变化。
简单来说,这次调仓,300指数估值上升了,500指数估值下降了。

▼沪深300指数,估值上升

这次,沪深300调整了26个成分股:


所以这次调仓,沪深300指数的市盈率上升了。

▼中证500指数,估值下降

500指数这次调仓,更换了50只成分股:
所以这次调仓,中证500指数的市盈率下降了。

最近这段时间,300、500都是处于正常估值。
调仓后,300指数的估值进一步提高,还是正常偏高的水平。
500指数的估值虽然因为调仓下降了一些,不过还没到低估。


对策略型指数的影响


对偏价值的策略指数来说,每次调仓,估值通常都会下降。

我们以300价值、中证红利、500低波动指数为例。


▼300价值指数,估值下降

价值系列的指数会同时考虑「低市盈率、低市净率、低市现率、高股息率」来挑选股票。

这次300价值指数调整了15个成分股:


所以这次调仓,300价值指数的市盈率下降了。

对比来看,调仓使得沪深300指数估值上升了,而300价值指数估值下降了,这也就是300价值这种策略型指数和沪深300这种市值加权型指数的区别。

因为价值类指数挑选的时候会选择估值数值比较小的品种,所以本身调仓会带来估值的下降。

▼中证红利指数,估值下降

红利指数挑选高股息率的股票,跟300价值类似,每次调仓也会带来估值的下降。
因为通常股息率高的股票,通常伴随低市盈率低市净率。

这次中证红利调整个20成分股。


所以这次调仓,中证红利指数的市盈率也出现了下降。

▼500低波动指数,估值下降

500低波动是挑选500指数中,波动率最低的150只股票。
波动率跟估值没有直接关系,不过通常波动率低的品种,估值也会低一些。

这次500低波动调整了个53成分股:


所以这次调仓,500低波动指数的市盈率也下降了一些。


12月14日正式生效


目前,只是公布了指数的调仓名单,上面的数据,也是根据11月30日周一收盘时的估值计算的。


具体调仓后的精确估值,要到调仓日实施后,才能看到。
也就是12月14号。


目前的指数基金,成分股仍然是调仓之前的成分股。
等调仓之后,大家看到的就是调整后的估值啦。

总结


指数定期的调仓换股,一方面,可以保证指数定期的新陈代谢,保持自身的活力,这是指数实现长生不老和长期上涨的基础。


另一方面,像价值、低波动、红利等策略指数品种,在调仓的时候会被动的把估值高的卖出,把估值低的换进来,降低了指数整体的估值水平,也可以带来一定的超额收益。

只不过这种超额收益通常是在3-5年长度体现出来,短期里的涨跌其实跟市场情绪有关,跟估值关系不大。

我们也不需要对指数调仓额外的做什么操作,这是基金经理在后台完成的。我们只需要继续耐心持有已经买入的基金份额、定投低估品种即可。

他强任他强,清风拂山岗;
他横由他横,明月照大江。

作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)


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